Правительство Украины срочно должно начать переговоры о реструктуризации государственного долга, так как решения, которые принимались при правительстве Арсения Яценюка, привели к ситуации, когда расходы на обслуживание госдолга будут нивелировать эффект от роста экономики.
Об этом пишет экс-министр финансов Игорь Уманский в своем блоге на LB.ua.
Он напомнил, что в августе 2015 году правительство Арсения Яценюка поддержало подготовленное министром финансов Натальей Яресько соглашение о реструктуризации долга Украины, хотя условия этой реструктуризации были крайне невыгодны для страны.
"До сих пор существует миф, что в 2015 году состоялся так называемый haircut, или списание долга в 3,6 миллиарда долларов. Однако никакого списания не было. Состоялся обмен 15,5 млрд долларов наших евробондов на новые евробонды с другим сроком обращения, стоимостью и графиком погашения. И еще часть евробондов на 3,6 миллиарда долларов обменяли на новый инструмент – дериватив VRI (так называемые ВВП-варранты)", – отметил экс-министр.
Игорь Уманский пояснил, что так как эти ВВП-варранты имеют нулевую номинальную стоимость – они не влияют на текущий размер государственного долга. Но на самом деле через данный инструмент Украина получила еще более существенную проблему, так как эти варранты предусматривают право инвесторов получать дополнительный доход, если ВВП Украины будет расти.
"При росте ВВП Украина будет отдавать 15% роста ВВП более 3% (не госбюджета, подчеркиваю). Если рост будет более 4%, то Украина будет отдавать владельцам этих ВВП-варрантов 40% роста ВВП более 4%", – отмечает он.
Такая ситуация возникла из-за того, что во время реструктуризации не было предусмотрено "потолка" по этим выплатам. Поэтому сейчас никто не может сказать, сколько именно денег придется отдавать Украине.
"Даже по пессимистическому сценарию развития экономики, который предусматривает рост ВВП в среднем на 3,5% в год до 2040 года, объем выплат по ВВП-варрантами может достичь 5,7 млрд долларов. По более оптимистическому сценарию ВВП будет расти в среднем на 4,3% ежегодно. И тогда сумма выплат составит 27,2 миллиарда долларов. А теперь сравните эти цифры с 3,6 миллиардами долларов, которые нам "списали", – возмущается экс-министр.
Ситуацию не меняет и ограничение, которое действует до 2025 года – выплаты не должны превышать 1% ВВП. Ведь даже такое ограничение в абсолютных цифрах составляет 1,6 миллиарда долларов (если брать ВВП 2021 года) ежегодно.
То есть фактически Украина имеет сегодня выбор из двух плохих сценариев: либо ограничивать рост экономики до 3-3,5%, чтобы минимизировать выплаты, либо не ограничивать – и отдавать львиную долю доходов кредиторам
"Первый вариант – упадок. Второй – упадок. Ни один из вариантов мы себе позволить не можем", – отмечает Игорь Уманский.
По его словам, те условия, которые взяла на себя Украина в ходе реструктуризации, не являются классическим для рынка. И при желании Украина могла бы обратиться к инвесторам, чтобы признать условия, на которых были эмитированы эти ВВП-варранты нетипичными для рынка. Однако для этого необходимо было иметь волю и не совершать никаких сделок с этим инструментом.
Сейчас этот момент уже упустили, ведь в прошлом году Министерство финансов выкупило часть ВВП-варрантов. И это значительно усложнит переговорную позицию Украины. Хотя, по мнению экс-министра, операцию этого "выкупа" должны оценить правоохранители.
"Между тем, проблема с государственным долгом заключается не только в ВВП-варрантах. Хотя она и кричащая. Расходы на обслуживание государственного долга – едва ли не самая большая "статья" бюджета, объем заимствований составляет почти 70% доходов государственного бюджета. Долговая спираль сжимает горло всей экономике. Ее раскручивание – смерть "пациента", – отмечает Игорь Уманский.
Поэтому он призывает правительство учесть риски для экономики и бюджетной сферы, как имеющиеся, так и до 2040 годо, и немедленно начать переговоры о реструктуризации государственного долга.
Потребительская инфляция
Учетная ставка
Официальный курс евро
Официальный курс доллара
Международные резервы
Главные темы